纵信优配合规、并购、市值管理，江苏证监局发力宣介

　　长牙带刺、严监严管，合理并购、防范风险，提升投资回报，吸引资本流入……今年6月至8月，江苏证监局指导江苏省上市公司协会，先后于南京、无锡、徐州举办三场上市公司高质量发展系列培训，邀请江苏省工业和信息化厅、中国证监会上市司相关处室负责同志专题授课，详细解析新“国九条”和“并购六条”等政策要求，推进落实资本市场服务江苏“经济大省挑大梁”任务，辖区近700家上市公司、900名董事长及实控人参加，与会者纷纷表示，要全力打造江苏上市公司高质量发展新生态。

　　截至8月27日，江苏A股上市公司总市值达到8.35万亿元，占全国比重8.05%，较去年年底的6.47万亿元增加1.88万亿元。其中，恒瑞医药（600276）市值超4000亿元，恒立液压（601100）、沪电股份（002463）等11家江苏A股上市公司市值过千亿元。

　　严监严管：守好合规底线，化解风险隐患

　　今年以来纵信优配，江苏证监局持续强化监管“长牙带刺”、有棱有角，突出打大、打恶、打重点，从严惩处多起财务造假案，并对相关当事人予以顶格处罚。随着一系列案件落地，资本市场对上市公司“严监严管”已经形成共识。

　　此次系列培训以稽查执法工作新思想、新制度、新文件为切入点，结合近年来查处的财务造假、资金占用、内幕交易、操纵市场、违规减持等典型违法违规案例，深入阐释监管政策导向，着力提升上市公司“关键少数”的合规意识和底线思维，推动共建规范、透明、健康的资本市场生态。

　　当前行政执法、民事追偿、刑事惩戒相结合的立体追责体系正不断完善，违法成本显著提高。江苏证监局要求上市公司实控人、董事长要深刻认识到，规范运作、合规经营不仅是上市公司生存发展的基本要求，更是实现高质量发展的根本保证。特别是“关键少数”要切实发挥示范引领作用，从提升思想认识、完善公司治理、加强组织建设、增强合规能力等多方面协同发力，筑牢风险防控屏障，切实维护好上市公司市场形象和投资者信心，确保公司在依法合规的道路上行稳致远。

　　合理并购：用好政策红利，提升公司质量

　　在证监会持续推动资本市场“1+N”政策文件落地见效的政策东风下纵信优配，江苏省在推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革方面取得突破。

　　此次系列培训逐条解读“并购六条”政策，鼓励上市公司积极围绕向“新”向“好”筹划并购重组。通过剖析多起并购案例，建议公司紧扣发展战略，深度评估、科学选择投资标的，确保并购项目契合公司发展需求，为公司战略扩张和产业升级提供有力支持。

　　今年初，国联证券与民生证券合并，是投行界的“强强联合”，也是江苏并购重组市场的标杆案例。“新苏豪集团”是江苏利用并购重组深化国企改革、做大做强国有资本的范例。

　　与此同时，在“并购六条”激励下，江苏还出现了多个运用股份、定向可转债结合现金支付、差异化对价的并购重组项目。思瑞浦首创“定向可转债+差异化定价”组合方案，通过可转债弥合股价波动风险，同时对多轮次财务投资者按“成本+合理收益”分层定价，平衡了多方诉求，有效化解了股价波动与估值分歧的难题。捷捷微电（300623）通过发行股份收购子公司少数股权，为“耐心资本”提供退出渠道，探索出资金良性循环新方案。普源精电相关负责人表示，得益于监管对标的资产估值的更高包容性，公司顺利完成并购重组，实现了从测试测量硬件供应商到整体解决方案提供商转型。

　　上证报记者了解到，截至目前，江苏上市公司今年已新增并购172单，占全国的15.5%，交易金额达391.75亿元，主要集中在机械设备、半导体、医药生物等板块，“硬科技”特色显著。

　　对于并购，江苏证监局提出两点建议：一方面上市公司“关键少数”要把握当前政策环境带来的发展机遇，发挥创新主体作用，面向国家重大战略、面向科技和产业发展前沿、面向市场需求，勇攀科技高峰；另一方面实控人也要吸取失败案例的教训，避免不合理的“三高”并购、高风险盲目跨界并购，严防关联并购异化为利益输送的工具，提高并购成功率。

　　市值管理：提升股东回报，吸引资本流入

　　投资回报的提升，是江苏吸引资本流入的重要力量。今年以来，江苏辖区上市公司积极响应监管号召，持续强化投资者回报机制，据统计，上半年江苏共有77家上市公司发布回购增持公告，回购增持再贷款获批额度突破百亿元大关。

　　在监管推动下，江苏省上市公司现金分红金额及频率均创新高。2024年现金分红总额达1056.99亿元，股利支付率46.3%，较上年提高5个百分点；有162家公司今年计划开展中期分红，同比增长11.72%。

　　随着资本市场内在稳定机制逐步健全，一级市场投资活力逐步增强。据有关市场机构统计，上半年，江苏全省企业获私募股权投资案例1038起，投资金额406.83亿元，同比上升均为18.1%，分别占全国总数的18.5%和12%，位居全国第一和第三。

　　江苏证监局提出，投资与融资是资本市场的基础功能纵信优配，二者一体两面、相辅相成，上市公司只有切实提升股东回报，增强投资者获得感，才能实现股价稳健与市场信心的良性循环。建议做好以下三点：一是上市公司尤其是主要指数成分股公司、长期破净公司，要深刻理解市值管理工作的重要意义，拿出切实可行的方案提升市值。二是上市公司“关键少数”要充分认识到股票回购，特别是回购注销的积极信号传递作用，用好用足回购增持再贷款政策，增加分红频次、提高分红水平，实实在在地、可持续地增强回报投资者能力。三是上市公司要落实好声誉管理的主体责任，做好正面宣传，共同营造良好的舆论环境，提振投资信心。

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